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钢铁行业：民生证券-钢铁行业2024年三季报总结：内需预期向好提振基本面-241108

2025-01-01 阅读次数：

　　2024Q3钢材价格回落，螺纹价格环比下跌831%，钢铁行业2024年三季报总结热卷价格环比下跌1198%，钢企利润再度受损。

　　2、2024Q1内需预期向好-Q3，SW钢铁上涨1114%，在申万行业中排名第22。

　　3、2024年10月至今，SW钢提振钢铁基本面铁上涨288%，在申万行业中排名第21。

　　4、图1：2钢铁行业2024年三季报总结024Q1-Q3，钢铁板块上涨1114%图2：2024年10月至今，钢铁板块上涨288%资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院（备注：截至2024年11月05日）对比指数而言，钢铁板块表现较弱。

　　5、2024Q1-Q3钢铁板块（1114%）表现弱于上证内需预期向好综指（2465%）与沪深300（2869%）。

　　6、2024年10月至今钢铁板块(288%)弱于上证综指（提振钢铁基本面305%），强于沪深300（025%）。

　　7、表1：钢铁板块表现弱于指数2024Q1-Q32024年10月至今沪深3002869%025%上证综指2465%305%钢铁板块1114%288%资料来源：wind，民生证券研究院（备注钢铁行业2024年三季报总结：截至2024年11月05日）细分来看，普钢板块表现相对较好。

　　11、产SW社会服务SW交内需预期向好通运输SW石油石化SW机械设备SW公用事业SW环保SW商贸零售SW基础化工SW钢铁SW建筑材料SW传媒SW轻工制造SW美容护理SW农林牧渔SW纺织服饰SW医药生物SW综合SW食品饮料288%-10%-5%0%5%10%15%20%25%SW计算机SW电子SW国防军工SW社会服务SW建筑装饰SW电力设备SW机械设备SW环保SW综合SW非银金融SW商贸零售SW房地产SW建筑材料SW。

　　12、汽车SW轻工制造SW基础化工SW通信SW有色金属SW传媒SW家用电器SW钢铁SW美容护理SW农林牧渔SW银行SW交通运输SW医药生物SW纺织服饰SW公用事业行业动态报告/钢铁证券研究报告4个股方面：2024Q1-Q3，区间上涨幅度前五的企业分别是沙钢股份、盛德鑫泰、包钢股份、南钢资源、酒钢宏兴；跌幅前五的企业分别是抚顺特钢提振钢铁基本面、广大特材、杭钢股份、武进不锈、西宁特钢。

　　13、表3：2024Q1-Q3涨跌幅前十的个股（单位：%）涨幅前十跌幅前十沙钢股份985%金洲管道-72%盛德鑫泰427%中信特钢-钢铁行业2024年三季报总结88%包钢股份377%马钢股份-114%南钢股份300%大中矿业-127%酒钢宏兴275%三钢闽光-138%重庆钢铁223%西宁特钢-141%宝钢股份200%武进不锈-207%新钢股份195%杭钢股份-218%山东钢铁175%广大特材-223%久立特材165%抚顺特钢-24。

　　14、5%资料来源：Wind，民生证券研究院2024年10月至今，区间上涨幅度前五的企业分别是酒钢宏兴、重庆钢铁、沙钢股份、安内需预期向好阳钢铁、包钢股份；跌幅前五的企业分别是武进不锈、中信特钢、中南股份、南钢股份、友发集团。

　　15、表4：2024年10月至今涨跌幅前十的个股（单位：%）涨幅前十跌幅前十酒钢宏兴275%常宝股份-39%重庆钢铁269%大中矿业-42%沙钢股份252%鄂尔多斯-43%安阳钢铁179%河钢资源-5提振钢铁基本面5%包钢股份162%杭钢股份-57%抚顺特钢152%友发集团-73%新钢股份105%南钢股份-78%广大特材96%中南股份-82%翔楼新材96%中信特钢-93%八一钢铁92%武进不锈-107%资料来源：Wi。

　　16、nd，民生证券研究院（备注：截至2024年11月05日）从钢铁板块财务数据来看：2024Q1-Q3钢铁板块钢铁行业2024年三季报总结营业收入同比下滑899%，归母净利润下滑11479%。

　　17、2024Q3，钢铁板块营业收PG电子 PG平台入同比下滑1264%，归母净利内需预期向好润下滑20125%，环比下滑35782%。

　　19、-20125%-35782%资料来源：wind，民生证券研究院从钢铁细分板块财务数据来看：2024Q1-Q3，普钢板块营业收入下滑1043%，钢铁行业2024年三季报总结特钢板块对应下滑197%，归母净利润普钢下滑24493%，特钢同比下滑727%。

钢铁行业：民生证券-钢铁行业2024年三季报总结：内需预期向好提振基本面-241108(图1)

　　20、内需预期向好2024Q3，普钢板块营业收入同比下滑1456%，特钢板块同比下滑323%，归母净利润普钢同比下滑24189%，特钢同比下滑4876%；环比来看，普钢板块归母净利润大幅下滑，特钢板块归母净利润环比下滑4589%。

　　23、销售毛利率与销售净利率来看：2024Q1-Q3，由于钢价持续回落，上市钢企毛利率下滑至463%内需预期向好，净利率回落至-007%；2024Q3，毛利率同比回落至325%；净利率同比下滑至-166%。

　　24、图3：2024Q1-Q3钢铁提振钢铁基本面板块毛利率与净利率图4：2024Q3钢铁板块毛利率与净利率资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院-毛利率（%）净利率（%）-30369毛利率（%）净利率（%）行业动态报告/钢铁证券研究报告6钢铁板块资产负债率回升。

　　25、从资产负债率的角度来看，钢铁行业2024年三季报总结钢铁板块资产负债率自2015年开始下行。

　　26、2021年整体资产负债率已降至5483%内需预期向好，2024Q3资产负债率小幅上升至5695%。

　　27、图5：钢铁板块资产负债率资料来源提振钢铁基本面：wind，民生证券研究院从个股来看：2024Q1-Q3钢铁板块中归母净利润增速最高的公司分别为盛德鑫泰(+166%）、柳钢股份（+85%）、海南矿业（+14%）、抚顺特钢（+12%）、南钢股份（+5%）；而2024Q3归母净利润增速最高的公司分别为盛德鑫泰（+232%）、甬金股份（+53%）广大特材（+52%）、久立特材（+1%）、西宁特钢（+87%）。

　　28、图6：2024Q1-Q3钢铁板块各公司归母净利 PG电子游戏 PG电子官网润图7：2024Q3钢铁板块各公司归母净利润资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院5055606570SW钢铁资产负债率（%）-50%0%5钢铁行业2024年三季报总结0%100%150%200%盛德鑫泰甬金股份海南矿业抚顺特钢南钢股份翔楼新材宝地矿业久立特材中信特钢河钢资源2024Q1-Q3归母净利润（亿元）同比（右轴）-50。

　　29、%0%50%100%150%200%250%024681012盛德…甬金…广大…久立…金岭…鄂尔…中信…方大…海南…翔楼…2024Q3归母净利润（亿元）同比（右轴）行业动态报告/钢铁证券研究报告722024Q3，内需预期向好钢铁板块基金持仓市值比例下滑从基金持仓角度来看：2024Q3钢铁板块配置比例环比下滑013pct，至029%。

　　30、2020Q4以来，随着“双碳”等政策推进，钢价重心整体向上，叠加行业整合力度逐步加大，钢铁行业竞争格局改善预期较强，基金对钢铁配置比例逐步抬升，从2020Q3的015%，持续攀升至2提振钢铁基本面021Q3的080%。

　　31、但随着2民生证券021Q4钢价重心下移，钢铁板块盈利预期变差，基金对钢铁板块配置比例持续下滑至2023Q1的038%。

　　32、2023Q2钢铁钢铁行业2024年三季报总结板块配置比例环比回升，但由于市场对地产担忧仍在，2023Q3开始，基金对钢铁配置总额下滑。

　　33、图8：钢铁行业2024Q3配置比例微降（单位：民生证券%）资料来源：wind，民生证券研究院图9：2024Q3钢铁行业公募持仓比例为029%，环比2024Q2下滑013pct（单位：%）资料来源：wind，民生证券研究院细分个股而言：前10家企业的公募基金持仓市值占比从2024Q2的9171%029%090%00%05%10%15%20%25%钢铁持仓占比钢铁占A股总市值比例029%0%5%10%15%2。

　　34、0%食品饮料医药生物电子电气设备有色金属化工银行非银钢铁行业2024年三季报总结金融机械设备通信家用电器汽车公用事业计算机传媒采掘交通运输国防军工农林牧渔休闲服务房地产轻工制造纺织服装建筑装饰建筑材料钢铁商业贸易综合2024Q22024Q3行业动态报告/钢铁证券研究报告8提升至2024Q3的9436%，其中宝钢股份持仓市值占比从2514%上升至3091%，排名行业第一。

　　35、2024Q3公募基金持仓前10家公司合计85亿元，，分别为宝钢股份2784亿元（3091%）、久立特材1719亿元（1908%）、永兴材料1326亿元（1472%）、中信特钢540亿元（599%）、甬金股民生证券份506亿元（561%）等。

　　36、图10：2024Q3宝钢股份持仓市值占比行业第一（单位：%）资料来源：wind，民生证券研究院表7：钢铁行业2024Q3基金持仓市值前10大公司代码名称持有基金数持有公司家数持股总量(万股)季报持仓变动(万股)持股占流通股比(%)持股总市值(万元)2024Q3基金钢铁板块持仓占比（%）600019SH宝钢股份633740,1240-2,钢铁行业2024年三季报总结1874184278,46043091%002318SZ久立特。

　　39、募基金增持民生证券钢铁板块的前5大股票分别为：包钢股份被增仓24916万股、永兴材料被增仓5343万股、友发集团被增仓3996万股、新兴铸管被增仓2653万股、马钢股份被增仓1439万股。

　　43、钢被减仓126631万股、华菱钢铁被减仓64417万股、太钢不锈被减仓59686万股、新钢股份被减仓365民生证券81万股。

钢铁行业：民生证券-钢铁行业2024年三季报总结：内需预期向好提振基本面-241108(图2)

　　48、房屋新开工面积累计同比钢铁行业2024年三季报总结为-1458%，施工面积累 PG电子 PG平台计同比为-580%，竣工面积累计同比为-650%。

　　50、由于三季度地产政策不断，降低存量房贷利率、降低二套房首付比例、部分城市放宽限购，楼市成钢铁行业2024年三季报总结交逐步回暖。

　　51、Q3土地成交同比转民生证券正，工业用地同比为3427%，住宅用地同比为1111%，对未来地产新开工或有一定支撑。

　　52、图11：房地产开发建设指标累计同比（单位：%）图12：百城土地成交面积同比（单钢铁行业2024年三季报总结位：%）资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院2024Q2基建投资累计同比增速为926%。

　　54、截止2024年9月，地方政府新增专项债累钢铁行业2024年三季报总结计发行361万亿元，按照全年39万亿的政府预期目标，发行进度已完成926%，10-12月还有029万亿待发，关注提前批专项债政策及明年专项债规模是否加码。

　　55、-30-20-20/012021/012022/012023/012024/01新开工面积施工面积竣工面积-30%-20%-10%PG电子游戏 PG电子官网0%10%20%30%40%工业用地住宅用地行业动态报告/钢铁证券研究报告11图13：地方政府新增专项债（单位：亿元）图14：基建投资累计同比增速（单位：%）资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院2024民生证券Q3制造业固定。

　　56、资产投资累计钢铁行业2024年三季报总结同比为92%，企业库存同比增速小幅回落。

　　57、截至2024年9月工业企业产成品库存同比为46%，由7月的高点连续两个月下跌，主要是由于三季度为传统淡季，民生证券原料及产成品价格有所下跌，后续是否进入补库周期仍需观察。

　　58、图15：制造业固定资产投资累计同比（单位：%）图16：工业企业存货同比（单位：%）资料来源：wind，民生证券研究院资料来钢铁行业2024年三季报总结源：wind，民生证券研究院建材需求磨底，工业材保持韧性。

　　59、截止11月1日，螺纹表观需求累计同比减少180%，建材需求民生证券仍然偏弱；热卷表观需求累计同比增加21%，工业材需求维持同比小幅增长。

　　62、报告/钢铁证券研究报告12图17：螺纹表观需求（单位：万吨）图18：热卷表观需求（单位：万吨）资料来源：mysteel，民生证券研究院资料来源：myst钢铁行业2024年三季报总结eel，民生证券研究院312钢材供给：钢厂利润偏低，粗钢产量维持低位1-9月，铁水与粗钢产量累计同比下滑。

　　63、2024年1-9月，全国粗钢产量累计768亿吨，同比下滑2660万吨；生铁产量644亿吨，同比下滑民生证券3073万吨。

钢铁行业：民生证券-钢铁行业2024年三季报总结：内需预期向好提振基本面-241108(图3)

　　64、图19：中国螺纹钢产量图20：中国热卷产量资料来源：mysteel，民生证券研究院资料来源：m钢铁行业2024年三季报总结ysteel，民生证券研究院313原料端：铁矿供需宽松，围绕边际成本运行铁矿供需宽松，围绕边际成本运行。