行业策略目录1需求：有望逐步企稳311需求分析：地产对钢铁的负向拖拽将钢铁行业2024年四季度策略报告逐步下降312需求预测：预测2024年钢材总需求将同比下降32供给：存在收缩预期321供给趋势分析：过去二十年产能扩张周期结束322供给预测：存在收缩预期423库存：充当供需的缓冲垫并反作用于供需424库存预测：旺季加速降库，库存维持历史低位水平525钢铁供需平衡表：预测2024年粗钢供需均将同比下降63钢价：中枢或同比下降63。
1旺季钢价震荡回升632钢价预测：2024全年钢价中枢将同比下移74成本：压力有望逐步缓解741原料供需分析：主要关注全球铁矿石供需及价格变化742铁矿石供给分析：关注澳大利亚、巴西铁矿石产量843铁矿石供给分析：重点关注四大矿山铁矿石产量944铁矿石供需平衡表：供需格局趋于宽松，价格中枢或同比下降105盈利：有望逐步修复1051旺季行行业底部业盈利率边际回升1052盈利预测：钢铁行业利润有望逐步修复11。
6行业中长期发展趋势下，龙头受益1161趋势一：兼并重组加速推进，行业集中度提升1162趋势二：环保要求趋严，建议重视边际影响1263趋势三：优特钢占比上升PG电子模拟器 PG电子网站1464行业集中度提升、环保趋严、优特钢占比提升趋势下，龙静待供需反转头优势更加明显1465行业中长期发展趋势下，龙头及产品结构有优势的钢企将受益157风险提示1571粗钢产量超预期增长1572钢铁需求显著下降15行业策略1需求：有望逐步企稳11需求分析：。
图1：地产下行前，用钢需求稳定在35%左右图2：地产端需求占比降至20%以下数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研钢铁行业2024年四季度策略报告究12需求预测：预测2024年钢材总需求将同比下降我们预期2024年国内钢铁需求将继续同比下降，但随着地产对钢铁的负向拖拽逐步下降，钢铁需求有望逐步企稳见底。
图3：短期旺季钢材需求边际回升图4：建材日均成交量仍处偏弱状态数据来源：Mysteel，国泰君安证券研究数据来源：Mysteel，国泰君安证券研究2供给：存在收缩预期21供给趋势分析：过去二十年产能扩张周期结束35%13%16%5%4%1%1%1%0%23%2019钢铁下游需求结构房地产基建机械汽车能源造船家电铁路集装箱其他17%16%16%7%4%2%2钢铁行业2024年四季度策略报告%1%1%34%2024钢铁下游需求结构预。
测房地产基建机械汽车能源造船家电铁路集装箱其他012001400第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第行业底部41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周五大品种钢材总表观消费量（万吨）2016年度2017年度2018年度2019年度2020年度2021。
年度20静待供需反转22年度2023年度2024年度0102030401/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1建材日均成家量（万吨）2220232024行业策略产能周期：过去二十年，我国钢铁行业经历了四轮产能周期：第一轮产能周期为2000-2005年：1998年亚洲金融危机促使我国房地产市场改革以来，我国钢铁行业。
2024年5月23日国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》，指出“2024年继续实施粗钢产量调控”及“到2025年底，钢铁行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，全国80%以上钢铁产能完成超低排放改造”，未来钢铁行业供给存在静待供需反转收缩预期。
图6：2024年铁水产量同比下降图7：2024年钢材周产量处于历史同期低位水平数据来源：Mysteel，国泰君安证券研究数据来源：Mysteel，国泰君安证券研究23库存：充当供需的缓冲垫并反作用于供需由供给和需求不同状态引发的库存变动可以分为四个阶段：主动去库存、被动钢铁行业2024年四季度策略报告去库存、主动补库存，被动补库存。
钢材库存累积的过程中，判断静待供需反转主动补库存还是被动补库存对判断钢价的短240250260第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国（周，万吨）2019年度2020年度2021。
年度2022年度2023年度2024年度0第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第2钢铁行业2024年四季度策略报告1周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周五大品种钢材周产量（万吨）2016年度2017年度2018年度2019年度2020年度202。
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