2025 年钢铁行业竞争格局整体稳定，大规模产能置换接近尾声，优质钢企通过兼并重组、购买产能指标扩产，炼钢产能平稳、轧钢产能随先进产线投产有所扩充。行业限产、非建筑用钢需求回暖及原燃料价格下行，推动行业效益修复，但供需矛盾未根本解决，供给过剩问题依然突出，行业信用呈

　　政策层面，2025 年钢铁行业核心聚焦绿色低碳与产能调控。3 月行业正式纳入全国碳交易市场，低碳转型进入强制约束阶段，2025-2026 年配额按碳排放强度分配，奖惩效应短期温和，长期将加速落后产能出清。10 月新版产能置换办法征求意见，全国统一减量置换比例提至 1.5:1，严控重点区域产能转移，禁止跨企业产能置换，鼓励兼并重组与低碳工艺，将深刻重塑行业供给格局。

　　运行方面，2025 年 1-11 月我国生铁、粗钢产量同比下降，钢材产量小幅增长，产品结构分化明显，建筑用钢萎缩、工业用钢增长，出口量提升以对冲内需不足。钢价维持低位运行，铁矿石、焦炭价格同步走弱，成本端压力缓解，行业利润显著修复，1-11 月黑色金属冶炼行业利润总额达 1115 亿元，亏损面有所收窄。下游需求分化，房地产投PG电子模拟器 PG电子网站资持续下滑拖累建筑用钢，基建、汽车、船舶等制造业用钢需求相对平稳。

　　样本企业表现优于行业整体。27 家核心样本钢企产能占全国半数，2025 年营收微降，但成本降幅更大，毛利率回升，前三季度利润总额超 2024 年全年。企业负债总额小幅增加，但经营性现金流改善、资本开支缩减，刚性债务有所压降，资产负债率小幅波动，流动性保持稳定。铁矿石开采企业盈利稳健、杠杆率低；特钢企业抗周期性强，盈利波动小于普钢企业。

　　债券融资与信用评级保持稳定。2025 年前三季度行业发债 144 只、规模 1588.7 亿元，净融资转正，发债主体以 AAA 级为主，存续债主体信用等级无调整，无违约事件，整体信用风险可控。

　　2026 年行业预期边际改善。需求端，财政与货币政策发力，基建投资扩大，汽车、新能源、高端装备等领域用钢需求回PG电子官方网站 PG电子网址升，建筑用钢持续收缩，工业用钢与优特钢产量增长。成本端，全球铁矿石供给宽松，西芒杜铁矿投产将优化供应格局，矿价中枢或进一步下移，成本压力持续缓解。政策端仍以控产能、调结构、降碳为核心，炼钢产能中长期持续压减，企业聚焦轧钢产线 年钢铁行业业绩有望进一步修复，信用质量短期弱势持稳，长期将呈现分化，头部企业凭借规模、资源与融资优势维持稳定，聚焦传统建筑用钢、高杠杆的弱势企业淘汰压力加剧，行业向减量提质、绿色低碳高质量发展转型。