11月末，我们曾发布《2025年的冬天，焦煤行情会如何演绎？》，提出补库压力测试高峰已过，焦煤难现像样涨价行情的观点，目前来看，市场走势基本契合该判断。蒙五口岸原煤冬季补库高点1080元/吨，未超11月行情峰值1170元/吨；山西低硫主焦煤（安泽主焦煤）冬季补库高点1640元/吨，低于此前1700元/吨的行情高点；高硫主焦煤代表金辛达本轮冬储高点1155元/吨，亦未超过11月的1252元/吨。

　　冬储临近尾声，春节后炼焦煤行情将如何演绎？本文结合掌上煤焦小样本数据库，提出相关观点，与行业从业者分享。以下数据均来自掌上煤焦，如需详细数据可联系客服咨询。

　　核心结论：在信息加速传播的背景下，煤焦钢行业自律经营策略持续优化，叠加利润驱动下的主动控产与政策导向下的被动控产（反内卷基调）双重作用，炼焦煤价格将告别单边下行趋PG电子游戏 PG电子官网势，呈现上有顶，下有底的脉冲式波动特征，行情周期进一步缩短，单纯的市场投机者将加速离场。行业整体将从亏损阶段逐步转入微利时代，技术与认知提升所带来的煤源、配煤优势的价值会被进一步放大。

　　一方面，行业中间环节持货意愿低迷，普遍倾向于快进快出的操作模式；另一方面，国内煤矿不仅存在主动控产的主观意愿，还受超产核查、安全生产政策等客观因素制约，整体库存预期较往年偏低。生产、贸易、终端三大环PG电子游戏 PG电子官网节中，若有两个环节处于低库存水平，那么在下游集中补库或政策因素扰动供给端时，炼焦煤价格的涨跌节奏都会显著加快。

　　受2025年超产核查、反内卷政策，甚至部分矿井重启276个工作日生产制度的影响，煤矿经营者的生产思维发生转变，逐渐意识到产量有序释放与合理控产更利于保障自身利润，在高库存阶段会主动采取检修、工作面搬家等方式调节产量。从掌上煤焦的煤矿小样本数据亦可清晰看出，煤矿库存峰值持续走低，低库存运行周期不断拉长。

　　焦化与钢铁行业利润的修复，将为炼焦煤价格提供坚实支撑。焦化行业外包比例持续提高，承包方受流动资金限制，加之对利润的追求更趋理性，主动限产行为明显增多。

　　参考2023年11月永聚煤矿火灾事故致26人遇难后，2024年前四个月山西全省安全生产政策全面加码，最终导致山西原煤产量下降16.9%的先例，当前岁末年初阶段，山西安全生产形势不容乐观，一季度安监政策存在加码可能。

　　2026年2月7日山西朔州山阴县佳鹏生物科技有限公司爆炸事故致8人死亡。

　　蒙古炼焦煤进口量是制约炼焦煤价格上涨的核心因素，其进口量大概率只增不减。从掌上煤焦口岸数据来看，2024年甘其毛都口岸AGV全面投用并新增数个监管仓库以来，该口岸通关车数与库存始终处于高位，成为炼焦煤供应增量的主要来源。

　　回顾蒙古炼焦煤进口历史，受利益驱动、区域优势、性价比优势三大因素影响，其进口量未来将延续增长态势，同时税收、通关费用、贸易利润、乌海产量下降后的本地需求增加，以及资金套保需求等，也将进一步推动蒙古煤进口规模扩大。

　　2026年是“十五五”开局之年，积极的财政和货币政策更有利于实现开门红。从行业角度，信息化时代让决策者更加科学、快速的做出判断，加快了行业的进化。双重积极因素之下，煤焦钢行业有望走出低谷。