11月份，国内市场钢材价格先抑后扬，整体呈窄幅震荡运行。粗钢产量大幅下降，钢材社会库存继续保持高位，整体呈现供需两弱的格局。进入12月，在增量宏观政策预期偏强、钢材库存高位运行、新一轮冬储启动在即等多重因素影响下，国内钢材市场价格继续窄幅震荡运行。

　　从宏观经济形势来看，当前全球经济处于“脆弱韧性”状态，恢复力度稍有减弱。据中国物流与采购联合会发布，2025年11月份全球制造业PMI为49.6%，较上月微幅下降0.1个百分点，连续9个月运行在49%-50%的区间内。综合数据变化，当前全球经济在一定区间内温和恢复，上行潜力与下行风险并存。结合指数49%左右的整体水平，当前下行压力的传导效应相对更强。近期，联合国贸易和发展会议（贸发会议）发布《2025年度贸易与发展报告》指出，2024年至2025年，全球经济处于“脆弱韧性”状态，预计2025年全球经济增速将放缓至2.6%，低于2024年的2.9%。报告指出，尽管数据并未显示深度衰退，但在全球需求不振、私人投资疲弱、制造业周期低迷、发达经济体低增长向全球传导等因素的共同作用下，全球增长正从疲弱转为更低的下滑轨道。

　　国内来看，扩大内需相关政策将托底钢材中长期需求。世界银行近期发布最新一期中国经济简报，相较上期简报，对2025年中国经济增速预期上调0.4个百分点。世行方面表示，中国政府更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费和投资，同时，中国出口市场更加多元化，为保持出口韧性提供了支撑。此外，12月份，中央经济工作会议指出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效。“稳中求进”作为经济工作总基调延续不变，而“提质增效”四字，蕴含着发展导向的深化。会议提出，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大跨周期和逆周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能，明年宏观政策有望保持连续性平稳性，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，实现“十五五”良好开局。会议强调新质生产力、绿色转型、全国统一大市场等方向，意味着行业将告别规模扩张的旧周期，将向高端化、绿色化、智能化的新发展阶段转型。本次会议确立的“稳中求进、提质增效”总基调，配合积极财政政策与适度宽松货币政策的宏观环境，有望降低企业融资成本，带动基PG电子游戏 PG电子官网建、制造业、绿色转型等领域投资，为钢铁行业提供了“需求基础托底、转型方向明确” 的双重指引。扩大内需将成为明年经济工作的重要方向，预计将有一系列扩大内需的政策出台。

　　从产量来看，12月上旬重点统计钢铁企业粗钢日产再次上升。12月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1869万吨，平均日产186.9万吨，日产环比增长2.8%。

　　企业库存来看，12月上旬重点钢企钢材库存仍位于近三年历史同期高位。2025年12月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1475万吨，环比上一旬增加47万吨，增长3.3%；比年初增加238万吨，增长19.2%；比上月同旬减少74万吨，下降4.8%；比去年同旬增加57万吨，增长4.0%。

　　社会库存来看，近期钢材社会库存持续位于近四年历史同期高位。12月上旬，21个城市5大品种钢材社会库存795万吨，环比减少38万吨，下降4.6%，库存降幅PG电子 PG平台继续扩大；比年初增加136万吨，上升20.6%；比上年同期增加110万吨，上升16.1%。当前高社会库存和偏弱的需求是行业面临的核心矛盾，对钢材价格形成一定的下行压力。

　　11月份，炼焦煤冶金焦均价涨幅均不低于7%，铁矿石价格居高不下，在原燃料价格上涨的背景下，由于下游需求依然疲软，钢材社会库存虽有下滑但库存去化缓慢，持续处于近4年同期高位水平。随着北方地区冬季工地停工范围进一步扩大，房地产疲软、基建投资增速持续负增长、制造业投资增速持续放缓、季节性天气制约或将导致需求持续走弱，成本上涨无法顺畅地传导至销售端，钢铁企业或将面临利润空间进一步被挤压的问题，需坚决继续贯彻“三定三不要”经营原则，保持自律控产。